12月13日，市场全天低开低走，三大指数均跌超2%，沪指失守3400点。

从板块来看，首发经济概念逆势走强，奥雅股份等多股涨停。AI应用端冲高回落，其中抖音豆包概念强势，三维通信等多股涨停。下跌方面，房地产板块全天低迷；互联金融概念整体回调。

截至收盘，沪指跌2.01%，深成指跌2.23%，创业板指跌2.48%。沪深两市全天成交额2.07万亿，较上个交易日放量2023亿。盘面上除去大消费外，其他多数热点出现冲高回落。全市场超4400股下跌，但仍有超百股涨停或涨超10%。

三大诱因引发市场跳水

今日，A股市场突发跳水，三大指数集体跌逾2%。证券时报文章认为，今日A股杀跌背后，其实有三大原因。

一是外围市场近期的确存在一定问题，日经指数今日早间一度跌1.5%，MSCI亚太指数跌幅扩一度大至1%；港股方面今日同步走低，恒指、恒科指盘中均跌超2%。外围市场波动对A股有所影响。

二是昨晚A50期指给出下跌指引之后，短期博弈政策预期的资金可能会有一个回撤、兑现动作；而且近期市场的确存在局部过热的情况，经过近两个月的持续拉升之后，A股市场的很多概念、题材都充分发酵，已经到了一个疲劳期。

三是国债市场的持续火爆，可能也吸走了一部分资金。今天早盘，10年期国债收益率盘中下行4.3个基点报1.765%；30年期国债收益率盘中下行4.25个基点报1.9975%。随着国债收益率持续走低，不少资金或转战这个确定性比较高的方向。

整体来看，今日市场热点较为匮乏，仅传媒、游戏、旅游股等短期催化较多的方向逆市走强。

一方面，AI应用方向逆势走强，豆包概念股、游戏股两个细分领域表现突出。消息面上，一是抖音豆包APP热度攀升，截至11月底，2024年累计用户已超过1.6亿，每日平均新增用户下载量稳定维持在80万，成为全球排名第二、国内排名第一的AI APP；二是有“游戏界奥斯卡”之称的2024年TGA颁奖典礼落下帷幕，由中国游戏公司“游戏科学”开发制作的《黑神话：悟空》荣获“最佳动作游戏”和“玩家之声”两大奖项。

另一方面，旅游股热度居前。消息面上，吉林、黑龙江等多地政府出台支持冰雪产业的政策。随着冬季来临，冰雪游相关搜索热度持续大涨，黑龙江、吉林、新疆率先进入雪季，北京、河北、四川等省市的冰雪游关注度也持续上涨。

整体而言，虽然指数整体再度陷入震荡整理，但昨日领涨的大金融今日回调，昨日杀跌的豆包概念今日则反弹，这说明各热点题材依旧延续相互轮动结构。同时，今日仍有超百股涨停或涨超10%，说明短线情绪犹在，故分析人士建议，应对上仍可利用热点的短线回调修正寻找低吸机会。

官媒详解：中央重磅会议定调明年经济工作

消息面上，A股依然有利好支撑。

继12月中央政治局会议后，12月11日至12日，中央经济工作会议也在北京举行，传递出了诸多重要信息和政策信号。据证券时报刊文，经采访解读，重点内容如下：

一、财政和货币政策持续加力，明年强调打好“组合拳”。按照中央经济工作会议部署，作为宏观经济治理体系中的两大重要支柱，财政政策较以往将“更加积极”，保持政策的连续性、释放政策加码决心；货币政策将转向“适度宽松”，继续坚持支持性货币政策立场。

二、以科技创新打破“内卷式”竞争。科技创新是发展新质生产力的核心要素。今年的中央经济工作会议提出，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。在中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力看来，这体现出国家对于以科技创新引领新质生产力发展的坚定决心。

三、提振消费将是经济工作重中之重。在明年经济工作的九大重点任务中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”位居首位。其中，“消费”被摆在了更加重要的位置上，中央经济工作会议指出，要紧抓关键环节完成好明年经济工作重点任务，针对需求不足的突出症结，着力提振内需特别是居民消费需求。

四、稳字当头，持续推动房地产市场止跌回稳。针对明年的房地产市场，中央经济工作会议再次强调“稳住楼市”，延续了12月9日中央政治局会议对2025年房地产的定调，充分说明了稳楼市对于明年保持经济稳定增长至关重要。

五、深化资本市场改革，打牢投融资协调发展基础。中央经济工作会议有关于资本市场直接表述包括了两方面，一是“稳住股市”，二是“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”。

六、有力支持各类经营主体高质量发展。高质量完成国有企业改革深化提升行动(“新一轮国企改革”)、出台民营经济促进法、开展规范涉企执法专项行动、对中小微企业实施就业支持计划……中央经济工作会议对支持各类经营主体高质量发展作出部署。

A股牛市将换挡，进入新阶段！

最后，看下A股后市走向。

这一轮行情以来，“A股步入牛市”的判断不绝于耳。通常而言，牛市可粗略的分为三个阶段：一是流动性改善推动的估值修复期；二是估值盈利回升的全面上行期；三是盈利平稳资金流入的泡沫期。

目前来看，A股正处于第一、第二阶段的过渡期，虽然维持着万亿成交额，但单纯的资金驱动行情难以持久，历经回撤与整理在所难免，唯有基本面强势崛起，与估值回升形成合力，方能触发戴维斯双击，引领市场挺进牛市第二阶段。

恰好，当前政策底部已经明朗，随着重磅政策的持续发力，基本面或迎来全线修复。海通证券预计，随着一揽子增量政策逐步出台和落地，我国宏微观基本面有望逐步修复，预计2025年A股归母净利润同比增速有望上升至5%至10%，A股有望从资产重估走向基本面驱动。

巨丰投顾亦认为，伴随重磅会议圆满收官，市场即将迎来命运转折，尤其是在明年超预期积极的财政政策火力全开之下，基本面有望全线飘红，进而托举股市进阶至货真价实、由基本面强力提振的牛市新境界。

不过，市场信心和预期整体提升，但也因此或将进入理性阶段。基本面全线回升需要时间，海外干扰也有不确定性，所以市场新一轮上行行情仍需沉淀。对于投资者来说，战略看多和做多仍是主基调，但节奏上要注意市场预期的阶段变化。

具体配置层面，中金公司认为，伴随后续扩内需政策陆续落地实施，“AI+”、非银金融、房地产产业链以及扩内需相关板块有望有相对收益。中长期仍关注供需格局良好的景气成长、韧性外需等投资主线。