朋友们
，
又见证历史了！

近期
，
黄金价格大幅上涨
。
国际金价COMEX黄金突破3350美元/盎司
，
创历史新高
。
国内首饰金价最近报价也超过了1000元/克
，
同样达到历史新高
。
面对如此高的金价
，
许多人感到不安
，
纷纷询问：当下是该出手还是入手
？未来金价还会继续上涨吗
？

要解答这些问题
，
必须先理清一个根本逻辑：这一轮黄金价格上涨的原因是什么
，
它释放出了什么信号
？尤其是黄金价格的上涨
，
对全球金融体系以及美元、美债会产生何种影响
？接下来
，
让我们一同深入分析
。


01

在探讨这些问题之前
，
首先要明确黄金与美元之间的关系
，
以及美元与黄金是如何挂钩
，
又是如何脱钩的
。
大家都知道
，
“金银天然不是货币
，
但货币天然是金银”
。
在金本位时代
，
一个国家发行的货币若要被其他国家广泛接受
，
其依据便是黄金储备
。


不过
，
这里有一个例外
，
中国在历史上长期以白银作为货币
，
例如清朝就以白银作为储备
。
当时
，
美洲新大陆发现了大量银矿
，
导致白银贬值
。
银元价值降低
，
意味着中国生产的茶叶、丝绸等商品在国际市场上价格变得更为低廉
，
这使得中国出现了大量贸易顺差
。
从某种角度看
，
鸦片战争的一个潜在导火索
，
便是白银价格下降
，
相当于人民币对世界各国货币大幅贬值
。
英国为了扭转贸易逆差
，
试图向中国贩卖毒品
，
遭到中国拒绝后
，
进而引发了战争
。


最初
，
全球的主要货币是英镑
。
当时规定
，
1英镑可兑换约7.3克黄金
，
这样黄金与英镑就形成了等价关系
，
英镑也因此成为国际货币
。
然而
，
随着一战和二战的爆发
，
大量黄金流入美国
，
在巅峰时期
，
美国的黄金储备占全球黄金储备的近75%
，
这些黄金构成了美元在全球的信用基础
。
于是
，
在二战结束前的1944年夏天
，
确立了布雷顿森林体系
，
美元正式与黄金挂钩
。


值得一提的是
，
在建立布雷顿森林体系时
，
英国人是持反对态度的
。
当时英国代表团团长是著名经济学家凯恩斯
。
但由于英国缺乏足够的黄金储备和军事力量
，
最终未能阻止美国
。
美国确立了美元等同于黄金的地位
，
规定35美元可兑换1盎司黄金
，
其他国家货币再与美元挂钩
。


然而
，
这种模式存在一个难题
，
即著名的“特里芬难题”
。
特里芬是一位在美工作的加拿大经济学家
，
他对美国的经济政策有所不满
。
他指出
，
在布雷顿森林体系下
，
美国作为世界货币的发行国
，
面临着两难困境：一方面
，
为满足全球国际贸易对美元的需求
，
美国需要大量发行美元；另一方面
，
随着美元发行数量的增加
，
而黄金储备量有限
，
美元与黄金的兑换关系将难以维持
。
果不其然
，
1971年8月15日
，
金融危机爆发
，
尼克松总统宣布美元无法维持35美元兑换1盎司黄金的固定汇率
，
美元与黄金脱钩
。


02

1971年美元与黄金脱钩后
，
国际货币体系陷入混乱
。
但由于美国仍是世界第一大经济体
，
在金融和制造业等方面具有强大实力
，
且当时没有其他货币能够替代美元成为国际货币
。
曾有人提议德国马克作为国际货币
，
但德国出于自身利益考虑
，
明智地拒绝了这一提议
，
因为若德国马克成为国际货币
，
可能会引发美国的敌视
。
日本作为被美国占领的国家
，
更不敢承担这一角色
。
因此
，
美元在与黄金脱钩后
，
依然作为国际货币存在
，
并且摆脱了黄金的束缚
，
发行更加自由
。


在此期间
，
还有一个插曲
。
1971年美元与黄金脱钩后
，
美元又与石油挂钩
。
自此
，
自1971年8月15日起
，
美国的美元成为一种更为强势的国际货币
，
可以随意发行货币
。
世界各国用自己的产品或服务向美国出口
，
获得美元后
，
往往会将其兑换成美国国债
，
因为国债比现金更便于使用
，
可随时兑换
，
且收益率相对稳定
。
在这种情况下
，
美国国债成为全球央行最青睐的储备资产
。


美国十年期国债被誉为“全球资产定价之锚”
，
在很多时候甚至比黄金更受欢迎
。
因为它可随时兑换
，
而黄金的运输和交易相对不便
。
各国为了便于交易
，
通常将黄金存放在美国
，
例如德国、英国等国的黄金都储存在美国
。
交易时
，
只需在金库中通过简单的账目操作即可完成
。
因此
，
在大多数情况下
，
黄金成为美元信用的对冲资产
。
当美元信用增强时
，
黄金价格下跌；当美元信用弱化时
，
黄金价格上涨
，
二者呈现出跷跷板的关系
。


然而
，
如今美元与黄金之间的这种传统关系可能难以持续
。
因为美国苦心经营数十年的美元体系已开始出现松动
。
自2008年国际金融危机爆发以来
，
人们逐渐认识到美元信用并非坚如磐石
，
美国自身经济频繁动荡
，
且还面临着债务违约的风险
，
这使得人们对美元的信心产生了动摇
。


03

当前
，
美国国债规模已高达36万亿美元
，
仅利息支出就超过1万亿美元
，
占财政收入的20%以上
，
甚至高于军费开支
。
自2023年以来
，
美国财政融资结构更倾向于中短期债券
，
这导致短期内出现大量债务置换需求
。
今年6月
，
将有6.5万亿美元的美债集中到期
，
占全年到期债务的70.7%
。


雪上加霜的是
，
特朗普上台后在关税政策上朝令夕改
，
这对美国国家信用造成了严重损害
。
此外
，
近期美国金融监管部门考虑将中概股从美国股票市场剔除
，
这一举措进一步削弱了美国金融市场的吸引力
，
无异于自杀行为
。
在这种情况下
，
许多国家开始重新审视自身的外汇储备策略
，
思考是否还要继续购买美债
，
同时也考虑提前增加黄金储备
。
一旦美国经济、美债或美元出现问题
，
为适应新的货币体制
，
无论是人民币、欧元还是其他货币成为新的国际主导货币
，
在过渡时期
，
黄金都将成为最为可靠的资产
。
因此
，
美股、美债等美元资产面临抛售压力
，
大量资金转而投向黄金
。
黄金作为一种超越国家和地区货币的超级货币
，
是全球公认的硬通货
，
是支撑国家信用的最后一道防线
。


目前
，
美国试图进一步缩减贸易逆差
，
这可能导致美元在全球储备中的地位进一步下降
，
促使其他国家加快用黄金替代美元的步伐
，
至少会将黄金作为央行储备资产的重要组成部分
。
这也解释了为何近年来各国央行纷纷增持黄金
。


数据显示
，
从2015年到2024年
，
美元在全球央行外汇储备中的比例已从66%降至57.4%
，
存量美债中外资持有比例也从34.08%降至23.6%
，
而全球黄金储备与央行外汇储备的比值则从11%上升至23%
。


实际上
，
俄罗斯早在多年前就已洞察先机
。
我曾参加圣彼得堡国际金融论坛
，
当时俄罗斯央行行长公开表示
，
俄罗斯也在实施量化宽松政策
，
但其发行货币主要用于购买黄金
。
这表明俄罗斯早已看好黄金的价值
，
并开始大量囤积黄金
。
此外
，
德国也曾提出将存放在美国的黄金运回本国
。


由此可见
，
黄金与美元之间的变化
，
已不再仅仅是简单的资产轮动
，
而是反映了世界信用体系正在经历重构的过程
。
短期内
，
美元信用虽不至于全面崩溃
，
但裂痕已然出现
。


各位朋友有什么问题
，
欢迎在评论区提出
。


网友看法

1、网友欢快宇宙44k：说了那么多，持有少量的黄金的平民到底是该出手还是入手？

2、网友分秒必争星辰VD：[赞]！抛出美债，购入黄金。

3、网友天涯进士：也就我们拿老马的政治经济学当做圣经

4、网友北国风光：美元不会贬值，还会坚挺上升

5、网友紫薇张荌：我关心美国