周四A股市场出现了节节走低的态势。其中，芯片股、AI主线的龙头品种纷纷出现高位回落的长阴K线，从而挫伤了市场热钱的做多激情。受此影响，创业板指、科创50指数有领跌态势。与此同时，成交金额也开始萎缩，说明市场短线压力渐趋显现。

外围压力因素再度聚集

今年以来的A股市场在演绎过程中出现了两个清晰的资金流向特征。一是有一定的增量资金，且往往决定着中短线的市场热点风格。比如说今年上半年以沪深300ETF为代表的宽指ETF大幅放量，由此推动着红利主线出现超额收益率。在9月底以来，则是两融等杠杆资金以及新开户的中小散户资金成为增量资金来源，从而使得高弹性的高成长股出现在涨幅榜前列。

二是外围因素，尤其是美元指数引导着以北向资金为代表的外资以及那些对外资定价权有着一定认同感的本土机构资金的流向。在三季度中，尤其是8月、9月上旬，由于美联储降息以及美元指数的回落，外资回流，本土机构资金也有所加仓，从而推动着A股在9月中下旬出现了新周期的向上拐点。

也正因为如此，在近期，美元指数开始强劲回升，美联储的降息声音趋于减弱，如此就可以推导出部分外资有减持的动向。其实，港股以及中概股的疲态就佐证了这一点。受此影响，那些对外资定价权有着一定认同度的本土机构资金也加入到减持的行列中，所以，近期蓝筹股、白马股的压力也随之显现。更为重要的是，此类资金的减持使得A股一度高亢的流动性迅速降温，体现在盘面中，就是周三、周四的沪深两市成交金额持续、快速萎缩。在周四更是跌穿2万亿元的整数关口。

短线或将寻找支撑

这对于A股市场的中短线走势来说，不是一个好的消息。一是直接的压力，因为无论是北向资金为代表的外资流出，还是因为量能萎缩，各路热钱的交易热情的降温等，均会直接催生出较强的压力源泉。

二是间接的心理传导压力。毕竟指数的走低、量能的萎缩、个股行情热度的降温，会让更多的存量资金担心后续措施能否及时落地，新的预期能否快速形成。如果伴随着量能萎缩等压力因素的增强，而这些新的预期或未来新的增量措施又不能迅速落地，会形成不良循环，进一步抑制存量资金的做多意愿，从而对短线走势带来一定的承压。

不过，就中期趋势来说，也不宜过于谨慎。一方面是因为经过持续调整的港股以及中概股，已经回到了9月中下旬的位置处。而且，从互联网龙头公司的三季度季报来看，他们的业绩已经开始触底，从一个侧面说明了中国经济，尤其是内需也在构筑一个积极向上的拐点。如此就意味着围绕内需的大消费主线也有望迎来业绩的拐点。也就是说，A股市场在9月中下旬形成了市场拐点，在近期则形成了内需产业链的业绩拐点，这有利于A股市场的中长期行情的演绎。

更何况，在当前位置处，耐心资本代表的险资在近期积极加仓，开始举牌具有产业拐点预期的医药股的龙头股。所以，对短线走势，的确有点压力。但中长期趋势来说，仍处在9月中下旬形成的新周期的趋势中。所以，在操作中，可以跟随市场交易热度晴雨表的变化，积极调仓，尽量减持9月底以来涨幅较大、估值较高的高弹性品种，低吸业绩拐点预期浓厚的内需产业链的龙头品种。

（执业证书：A1210612020001）

网友看法

1、网友敏锐河流5t：多少年都是三千点了，哪来的哪么多原因

2、网友江湖一笑cXtR：股市就是个故事会，涨了有道理，跌了有说法。就是川普吓的，太多不确定性。

3、网友无忧的橘子Qdw：现在的成交量和以前不能同日而语丶有量在还有希望丶

4、网友股帮888万粉丝：赞同，大盘放量调整，以非银金融、科技为代表的本轮急先锋，非银金融面临上方强压力区域，而科技借特朗普胜选利好作用下，大幅上攻，目前也进入回调振荡区间。 牛市行情，要想赚钱，选股很重要。每轮牛市行情，都会出现几倍，甚至十倍牛股。结合最近国内外发生的重大事件，做好为后期选股的准备。 首先，特朗普胜选，老美肯定增加进口关税，贸易保护主义抬头，尤其对我囯，在商品出口和高技术领域形成更大压力，人民币汇率也形成一定的压力。最近出台的财政政策，意在防止债券违约风险，拉动经济增长、促内需增长。 其次，提醒各位，千万不要买进那被暴炒上涨几倍甚至十倍的伪科技股及妖股，一旦被套，十年难解。 最后，国家政策暖风频吹，从稳经济角度出发，也希望走一波牛市来拉动经济复苏，而A股市场，从量价关系、周期性、国内外经济现状分析，大底就在眼前，细细分析，大约是十年一个大周期，一轮行情即将呼之欲出。 有国内经济晴雨表之称的新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI），已经从上月初到现在涨了50%，说明在国内稳经济措施，促消费政策催化下，国内经济持续改善，并且在后续政策的推动下，将持续上行，相关标的，安通控G、中谷物L等。 而反应世界经济晴雨表的干散货运价指数BDI、原油运价VLCC也都开始大幅回升，也说明世界经济在中国经济带动下止跌回升。 多年股市投资经验感悟，股市繁荣的关键是： 1. 建立健全的上市制度和退市制度体系，完善投资者赔偿制度，优化入口、出口环节，通过市场化来不断优化上市队伍；2. 完善上市制度管理体系，让优秀的上市公司进来，保持良好的投资回报率，吸引海内外投资机构，形成正反馈，让进入股票市场的资金源源不断流入进来，股票市场要想发展，资金是最最重要的推手。3.制定严格大股东减持制度，健全投资者保护制度。针对目前公司上市的目的，一是企业发展融资，二是，有些公司上市定价不合理，价格虚高，大股东套现欲望强烈。尤其是第二条，这是目前国内股市一直存在的最大最重要的问题，本人的建议是，实行股票全流通，完善股票价格定价机制，股票价格由市场广大投资者和机构来决定，只有当股价真正反应上市公司的内在价值，大股东就没有了套现的欲望，市场抛压小，投资回报率高，整个市场就会进入良性、正反馈发展状态。

5、网友深海：我们真是马后炮专家，什么“聪明资金，稳定资金，耐心资本＂。

6、网友SZ豆子哥：熊途漫漫[大笑]